万亿元国债增发将对钢材市场形成重要利好。不过，这种利好能否推动钢材市场出现阶段性反弹，仍具有一定的不确定性。
一方面，第四季度是传统需求淡季，需求整体处于收缩区间，叠加北方大部分地区由于天气因素逐步进入停工期，因此，增发国债落地后能否形成有效的实物工作量并不确定。同时，这种因突发重大利好而释放的钢材需求能否对冲掉需求季节性收缩带来的冲击也不确定。在终端需求难以超预期兑现的情况下，钢材价格很难大规模反弹。笔者认为，增发国债带来的“钢需”大概率在2024年兑现。在强预期的影响下，今年冬储规模或将有一定放量，不排除市场有在年末迎来翘尾行情的可能。
另一方面，当前，钢材成本下移风险仍在，市场供需矛盾未有实质性改善。因此，增发国债这类政策性刺激对于钢材价格的实际拉动作用或有限。首先，进入第四季度，国内多地开启供暖季限产模式，供给端将逐步收缩，预计铁矿石需求回落，带动钢材成本平台下移。其次，当前，钢材社会库存压力加大，这种压力很难通过政策刺激去消化。
总体来看，万亿元国债增发有助于强化市场预期，将对小口径厚壁钢管市场形成重要利好。同时，考虑到当前市场供需矛盾仍大，万亿元国债增发短期内对钢材价格拉动的力度和持续性仍有待时间检验。笔者预计，短期内，钢材价格大概率延续震荡调整态势，涨跌空间均有限。
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