在需求方面，由于铁矿石需求进入季节性回落周期且旺季需求仍低于去年同期，5月份钢厂即期利润有所扩大。钢厂利润增加后反过来又会提振铁矿石需求韧性，但山西矿难事故导致煤炭成本持续吞噬钢厂利润，在终端需求偏弱格局下，原料端的价格压力无法向下游传导，产业链存在负反馈压力。
据相关机构调研，5月底，全国247家样本钢厂盈利面为62.34%，环比扩大11.26个百分点，同比扩大2.6个百分点，处于近5年同期最高水平；5月份日均铁水产量为240.01万吨，环比增加0.735万吨，但较去年同期的243.98万吨仍存在较大差距。
展望6月份， 厚壁钢管终端需求增量不足及钢厂利润窗口压缩等因素将强力抑制黑色金属板块估值水平及价格高度，铁矿石需求存在环比下滑压力。 库存方面，5月份港口铁矿石延续去库存态势，钢厂维持低库存模式，补库较为谨慎，钢厂利润阶段性回升后导致港口低品位矿累积压力更为凸显。据我的钢铁网调研，5月底全国45港进口矿库存为1.64亿吨，环比下降268万吨，同比增加2529万吨，去库存速度减缓。随着贸易限制解除，力拓部分矿粉（金布巴粉）流动性恢复，港口可交割资源更为充沛。
展望6月份，海外矿供应增加，内需边际减弱，预计港口仍存在一定去库存空间，但港口去库存速度将进一步减缓，且整体高库存格局不会改变，港口高库存及低品位矿库存压力将限制铁矿石期货价格上行高度。
综上所述，笔者预计，铁矿石供强需弱格局将进一步强化，出口受限及煤炭提价对产业链利润的挤压将抑制铁矿石价格上涨，但海运费对铁矿石价格下限的抬升作用仍在，预期6月份铁矿石价格重心环比下移。
预计61%品位铁矿石价格运行区间为100美元/吨～106美元/吨，对应大连商品交易所铁矿石期货价格运行区间为750元/吨～785元/吨。
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