热轧卷板库存压力短期偏高 - 聊城宽达钢管有限公司

在本轮钢价反弹中，钢厂利润有所恢复，导致铁水产量居高不下，且从笔者监测的数据来看，新增的铁水产量绝大部分流向了板材。在需求端没有明显好转的情况下，热轧卷板库存压力有所增大，截至5月份第2周（5月11日—15日），热轧厚壁钢管库存为407.24万吨，同比增长17.17%，高于螺纹钢10.66%的库存增幅。投机性库存的压力也不容忽视，4月中旬以来的价格反弹具有明显的预期推动特点。这导致基差持续处于低位，并锁定了部分期现正套的头寸。根据相关机构统计数据，最新的河北唐山地区板带材（热轧卷板和带钢）社会库存为218.69万吨，而去年同期仅为90.04万吨。一旦市场预期转变，这部分库存也会有一定的助跌作用。外需及制造业韧性犹存尽管短期需求偏弱，但从中期来看外需及制造业的韧性依然存在。3月—4月份外需相关的领先指标表现均偏强。4月份，韩国出口额同比增长了47.96%；5月份前10天，韩国出口额同比继续增长43.73%。近两年中国自韩国进口的商品中80%都是中间产品。因此，可以将韩国出口额数据作为判断我国后续外需景气度的领先指标。另外，发达经济体制造业PMI（采购经理指数）及浙江宁波集装箱出口货运指数等领先指标近两个月也都呈现回升趋势。内需方面，3月份全国汽车、家电类零售数据表现欠佳，但国内扩内需政策一直在稳步推进之中。同时，今年第一季度，国内工业企业利润同比增长15.5%，连续两个月增幅在15%。该数据领先制造业投资8个～10个月。因此，若将时间周期拉长到下半年，制造业投资的韧性将继续维持。