小口径厚壁钢管价格的成本支撑作用较前期稍有强化

虽然近期焦价连续回调，但焦企整体并未出现较大亏损。调研数据显示，3月份以来，焦企平均吨焦盈利在0元～100元/吨的区间内，焦企整体生产积极性尚可，焦炭供应总体保持稳中有增趋势，仅在钢厂减产阶段进行了适当调整。需求端，钢厂高炉生产积极性良好，支撑焦炭等炉料刚性需求。库存端，小口径厚壁钢管厂焦炭仍延续去库存趋势，但下游低库存并未对焦价形成支撑，主要是目前钢厂持续实施低原料库存策略，用低采购量来压制焦价。

综合来看，现阶段黑色金属终端需求处于淡季，钢材需求表现一般，但目前各环节均有一定利润空间，前期钢厂减产未能持续，高炉高开工率对焦炭等原料需求形成支撑，但后期需关注小口径厚壁钢管需求及库存变化情况，一旦需求下降、库存增加，需求负反馈形成，价格压力将再次向上游传导。从盘面来看，“双焦”期货价格总体反弹略显乏力，总体呈现探底或磨底行情；中长期来看，“双焦”供需关系由紧向松转变的预期未变，估值得到修复后仍不失为产业链中的最佳空配品种。

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