2022春季稳增长阶段性发力,可能推动厚壁钢管价格延续2021年底以来的超跌反弹,而在稳增长脉冲过后,需求下行周期的后半段可能重新回归,加上钢铁限产政策存在松动风险,预计春季后钢价重新回落。行业阶段性交易机会主要集中在上半年。
需求下行一波三折:厚壁钢管需求在2021Q2 见顶回落,驱动力主要来自地产的下行。这轮地产的回调是2015-2020年6 年地产繁荣后的均值回归,此轮调整从时间和幅度上仍然有待完成。基建方面,稳增长政策有望在开春后带来基建小脉冲,但中长期看基建仍将受到隐性债务控制、土地财政收缩、项目投资回报率下降等因素的制约,持续性可能不足。制造业预计结构分化,资本型产品可能偏弱,而消费型产品有望受益于消费刺激政策。外需方面,海外经济周期预计在2022 年进入下行期,外需总量趋弱,但钢铁出口份额可能因为国内过剩增加而提升。从2022年内节奏来看,稳增长背景下,基建可能在春季阶段性发力,推动需求阶段性好转,下半年在政策脉冲过后,需求可能重新走弱。
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