地产繁荣已近黄昏厚壁无缝钢管需求低位企稳

从3月地产数据来看，目前地产销售面积增速仍较高，销售旺盛为地产企业赶工提供资金支持。但同时需注意，3月销售回款占地产资金来源的比重已经超过57％，可见在去杠杆背景下，房企周转对于销售的依赖性进一步提升。随着货币政策回归正常化，地产销售存在转弱预期，如未来销售回款增速回落或对地产端需求形成边际拖累。
近期地产端需求最大的不确定性来自于新开工增速下行，3月新开工面积相较于2019年同期下降4％，一季度累计下降6.6％。我们认为新开工负增长或与以下因素有关：1、春节前受到国内疫情散发的阶段性影响；2、在资金偏紧叠加赶交付压力下，房企更倾向于将有限的资金优先用于后端施工以及前期停缓建面积的复工；3、2020年8月以来，地产融资受限，地产企业拿地持续下行的影响也在逐渐向新开工端传导。由于一季度数据受到以上诸多因素干扰，因此目前判断新开工增速已经见顶为时尚早。而且考虑到新开工之后的3-6个月用钢强度较高，去年下半年正向增长的新开工仍对今年上半年的地产用厚壁无缝钢管需求有较强支撑。如果二季度新开工增速仍无起色，则地产用钢需求确有下行压力。总体来看，地产端用钢需求韧性目前尚存，但可能已经处于繁荣的尾声阶段，由于存量施工面积较大，赶交付需求仍存，因此我们预计地产端用钢需求的下行斜率会相对较低。
基建端需求有低位企稳预期。一方面，财政政策仍偏向积极，1-4月份地方政府新增专项债发行仅2300亿元，考虑到全年3.65万亿的发行限额，预计5-10月份的发行强度较高，将为基建项目提供有力资金支撑。另一方面，去年疫情后新增基建项目订单较多，去年开工的基建项目在今年上半年将逐步进入用钢期，资金与项目相结合可以较为迅速地释放用钢需求。

« 上周厚壁钢管现货期货价格继续上涨 | 后期需要关注小口径厚壁钢管品种的表现»