厚壁无缝钢管盘面重回升水拉涨的格局

近期的现实需求也略有改善，5月份第3周螺纹钢表观消费量为290.31万吨，环比回升了28.42万吨，同比降幅也由前一周的21.57%收窄至6.6%；建筑钢材的周均成交量也呈现逐周回升的趋势。同时，投机性需求一般会起到“追涨杀跌”的作用，5月上旬价格阶段性调整过程中，部分投机性需求确实有获利了结的迹象。不过，最近随着螺纹钢盘面重回升水拉涨的格局，这部分现货可能会被再次锁定。受3月份钢企利润改善的影响，4月—5月份钢材供应有所回升。根据国家统计局数据，4月份日均生铁和粗钢产量分别为238.77万吨和286.47万吨，环比分别回升4.38万吨和1.73万吨。5月份前3个周，周度的高炉日均铁水产量和螺纹钢的周度产量也呈现环比回升的趋势。不过，4月份以来，原料价格反弹明显，钢企利润明显收窄。据测算，长流程螺纹钢、热轧卷板的利润分别为-23元/吨、-26元/吨。全国247家钢企盈利面也已经接近顶部区域。若后续长流程钢企利润持续为负值的话，那么铁水产量接近顶部区域的概率较大。

但需要注意的是，上周（5月13日-17日）在日均铁水产量增加2.39万吨的情况下，五大品种钢材产量全周仅增加3.73万吨，这表明除五大品种钢材之外的其他钢材承接了大部分的铁水增量。如果这一假设成立，那么日均铁水产量见顶的时间节点可能会有所延后，最高点也可能会超过市场预期的240万吨。在这种情况下，产业链阶段性正反馈的格局可能还会延续一段时间。

综合以上分析，淡季需求阶段性走弱叠加金融数据低于预期，导致了5月中上旬螺纹钢价格的阶段性调整。不过，随着5月17日房地产政策的加码，厚壁无缝钢管市场的焦点再度转向强预期，且预计会持续至7月份。同时，相关数据也显示出现实需求略有改善。厚壁无缝钢管供应虽已接近顶部区域，但结合铁水和钢材增量分析，铁水产量见顶时间会延后，产业链正反馈亦会持续一段时间，因此后续螺纹钢价格可能仍保持震荡偏强运行，建议以逢低买入为主。

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