需求方面，高炉钢厂延续复产，主要为前期的山西、河北区域高炉检修结束后常规复产，国内需求回升至8月份平均水平，上周（9月15日—19日）日均铁水产量为241.02万吨（环比增加0.47万吨）。随着钢厂生产成本走高及钢材价格走弱，高炉利润高位回落后趋近盈亏平衡水平，钢厂盈利面呈现持续缩窄态势；短流程钢厂处于全面亏损状态。当前钢材价格及利润均偏低，且螺纹钢库存压力偏大，短期内对铁矿石价格形成抑制，但下周仍处于国庆节前补库周期，短期补库需求或支撑铁矿石价格。
库存方面，随着多地区复产，钢厂端日耗量延续增加态势，库存水平小幅增加但低于去年同期，当前处于国庆节前的补库阶段，钢厂库存水平将季节性回升且仍有较大补库空间，后期关注补库力度是否超预期；由于国庆节前存在补库需求，疏港量环比、同比显著增加，到港量保持中位水平，本期港口库存小幅下滑，由于国庆节前补库尚未结束，预计将推动库存水平继续下降。
综上所述，笔者认为，美联储降息落地，宏观扰动作用显著减弱，预计市场交投重心将侧重于交易现实。短期来看，铁矿石供给稳步回升，高炉利润大幅下滑，在此背景下，铁矿石需求自高位回落，中期供需关系由紧平衡向宽平衡转换，但短期内国庆节前补库需求仍将支撑铁矿石价格，预计铁矿石更多维持高位震荡走势。
短期铁矿石价格区间震荡运行。大连铁矿石主力合约价格参考区间为790元/吨～820元/吨，对应外盘价格为105美元/吨～108美元/吨。
后期需重点关注的风险因素包括：国内政策增量、螺纹钢库存变动、供给回升速度。
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