钢铁产业链中估值最高的品种 - 聊城宽达钢管有限公司

从绝对价格来看，当前铁矿石期货价格在700元/吨附近，处于近10年（2015年以来）的55%分位，即过去10年中铁矿石期货价格比当前价格要低的概率在55%左右。而在同产业链的品种里，螺纹钢期货价格在3000元/吨左右，处于近10年的19%分位；焦炭期货价格在1400元/吨左右，处于近10年的16%分位。对比之下可以直观看出，铁矿石价格估值水平在黑色系品种里面最高，显著高于其他品种。从利润率的角度而言，铁矿石价格估值偏高。资料显示，主流矿山的成本集中在40美元/吨附近，非主流矿山的成本集中在80美元/吨～90美元/吨区间，100美元/吨的铁矿石价格意味着非主流矿山的毛利率在20%以上，主流矿山的毛利率超过了100%。相较之下，当前国内高炉生产已处于盈亏边缘。也就是说，当前产业链利润分配严重失衡，厚壁无缝钢管价格处于高估区域。从宏观方面来看，5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，代表着美国发起的新一轮关税战暂时告一段落。不过，笔者认为，虽然当前双方大部分的关税已经取消或暂停实施，但关税战其实是中美两国结构性矛盾的结果，后期关税措施仍面临较大不确定性。并且，考虑到美国新一届政府的执政风格，其团队政策的反复变化仍可能成为全球金融市场的扰动因素。