小口径厚壁钢管重回上涨周期的概率较大

过去半年，小口径厚壁钢管市场的工业品价格大起大落。对热卷而言，在经历一季度国内需求与海外需求共振复苏所推动的价格上涨之后，二季度又遇到了国内需求与海外需求下滑所带来的冲击，价格一路下行，上半年走出典型的倒“V”行情。在热卷价格起伏的背后，我们看到的是需求和供给的周期性变化。展望下半年，周期的尽头还是周期，下半年需求复苏以及供给受限将推动小口径厚壁钢管价格再度走强。企业信贷需求持续释放。2020年年初以来，为提振经济发展，促进制造业转型升级，政府相继推出了减费降税、降低融资成本等多项政策措施。随着时间推移，政策效果逐步释放。我们看到，自2020年上半年以来，在央行持续调降LPR报价的推动下，企业部门的人民币贷款加权平均利率从4.64%降至3.95%，整体下降近70个基点。随着贷款利率持续下降，企业贷款意愿也随之回升。自公共卫生事件发生以来，除2021年至2022年企业投资意愿下滑之外，企业中长期贷款同比增速从2020年2月的11.5%逐步上升至当前阶段的18.1%。由此可见，企业信贷需求保持旺盛状态。

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