从往年数据来看，一季度铁矿石供应多为年内低位。全球19港铁矿石一季度发运总量为3.59亿吨，环比下降10.2%；而4月飓风影响下澳洲发运量也是创下单周1122.30万吨的极低水平。不过，天气因素扰动趋弱，海外铁矿石供应已回归正常，全球19港最新周度发运量为2965.00万吨，较前期低点回升28.5%，已升至年内、同期高位，后续将继续季节性回升。此外，国内矿山生产同样恢复良好，全国126家矿山企业产能利用率和日均铁精粉产量分别为62.04%、39.14万吨，较去年同期分别增加0.82%、0.51万吨。
拉长周期来看，铁矿石供应存有增量空间，一方面是主流矿商新项目达产以及产能恢复带来供应增量，澳洲三大矿商2023年预计供应增量在1000万吨，而淡水河谷产能恢复或带来1000万吨左右增量。另一方面则是非主流矿供应回升，其中印度铁矿石出口关税下调，也将增加全球及中国铁矿石资源供应。此外，国内在加快“基石计划”的推进，国产铁精粉产量提升也将加大供应量。不过，需注意的是矿价若长期维持在其生产成本以下，则非主流矿供应增量能否兑现须待持续跟踪。
经历4月厚壁无缝钢管快速下跌后，铁矿石期价估值中性偏低。一方面体现在期价大幅贴水，截至5月10日铁矿石2309、2401合约期价较最便宜交割品贴水幅度依旧高达11%、17%，产业链中品种贴水最大。另一方面则是盘面期价靠近80—90美元/吨，此价位是非主流矿和国产矿成本区间，或带来成本支撑。但现货价格仍在100美元/吨附近，下行空间相对较大，后续矿价走势或表现为现货向期货靠拢，整体延续偏弱运行。
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