成本支撑增强小口径厚壁钢管重心上移

近期成本端事件颇多，铁矿石上涨被大商所关注后，煤炭这一端再生突变。内蒙古一煤矿发生矿难，重要会议在即，市场担忧煤矿安检加严引发供应收缩，焦煤高开高走，市场提涨情绪渐浓。从双焦的供需情况来看，尽管进口蒙煤同比/环比均有增量，但铁水回升仍在进行当中，上周铁水产量已经达到了230万吨，预计能达到240的水平。需求上行但供给收缩，焦价上涨新动能显现，预计涨二至三轮。成本端支撑力量增强，小口径厚壁钢管估值重心上移，更加易涨难跌。从其他与需求相印证的数据来看，不确定性仍然存在。百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：2月15日-2月21日，水泥企业出库量为312.7万吨，周环比上升109.7%，年同比(阴历)下降8%。工地加速开工，下游需求逐步回升，但新项目审批进度不及预期，陆续进入筹备阶段并未产生实际用量；资金短缺等问题导致部分项目施工强度跟不上，实际水泥需求仍不及去年同期。不过这里面也有分化，据了解，基建水泥用量环比增加，基建项目采购量持续增加；但房建水泥高开工低需求，短期对水泥需求有限，房建这方面的需求验证还需要继续等待。微观上还需要更多证据证明需求的复苏，但从信贷上看，市场传闻央行有意调控平滑银行二月信贷速度，说明二月社融仍然偏强，这个时间点我们还是要对3月份的需求修复保持乐观。但乐观不代表钢厂可以加大复产速度，钢材供给回升的速度依然需要控制，这也是行情一旦突破就想回调的原因，市场在用价格调节钢厂复产的节奏。总体来说，我们依然对钢价保持乐观，思路仍是回调买入。

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