小口径厚壁钢管销售仍有向上均值修复空间

从宏观层面看，基建、出口是国内经济的主要支撑项，地产、消费是主要拖累项，制造业分化中偏稳。随着基建继续向上的弹性下降，出口承压回落，消费复苏缓慢，稳地产重要性进一步突出。保交楼、稳民生背景下，目前房屋竣工有所加快，各地陆续出台包括房贷利率下调在内的多项刺激措施，销售弱势中有所企稳，不过市场信心的恢复仍需时间，新开工、土地购置面积依然呈现大幅下滑态势。预计地产方面利好政策将继续释放，包括核心城市放松限购限贷、加大房企信贷支持力度等，小口径厚壁钢管销售仍有向上均值修复空间，新开工同比降幅也有望收窄。应方面，目前高炉开工率已经回到相对高位，继续向上空间收窄。电炉开工率相对偏低，不过电炉产能占比较小，而且长期处于亏损状态，增量难以有效释放。随着采暖季临近，各地陆续出台秋冬季大气污染管控方案，叠加今年继续执行粗钢压减政策，在去年底产量相对较低的情况下，小口径厚壁钢管供应压力将有所缓解。从利润方面看，由于终端需求疲弱，今年钢材供应相对宽松，钢厂在产业链利润分配中缺乏话语权，4月底以来基本在盈亏平衡附近波动，成本对钢价的动态支撑增强。预计吨钢利润边际上将有所修复，幅度则取决于需求复苏空间，如果需求复苏不力，钢厂对成本端的挤压力度将会加大，原料相对承压。

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