地产周期厚壁无缝钢管下的施工节奏展望

进入20201年Q1后，全球经济“繁华犹在”的特征仍然显著，主要驱动力之一来自于疫苗推广下全球疫情好转带来的复苏惯性的延续。在经济结构上也出现了受疫情抑制的消费服务部门滞后修复，而受到疫情期间政策刺激的制造业和建筑业也保持着惯性。也要看到的是，在去年底被给予厚望的美国对外政策也出现了边际上的变化，对于全球贸易和厚壁无缝钢管供应链体系修复的前景带来了不确定性。
与此同时，国外和国内的政策结构也出现了一定的变化，一方面，虽然总的流动性仍然是宽松的基调，但美国的经济政策向财政进一步倾斜，长端利率的抬升对全球市场有外溢效应。今年以来国内货币政策在正常化的过程中，结构上的“紧”和“松”并存。从国内一季度的数据来看，超预期和不及预期的成分参半，投资者分歧加大。就地产投资而言，施工整体仍然保持着“韧性”。在当前政策和经济数据释放相对复杂信号的阶段，如何理解房地产市场的“韧性”，并结合当下政策的主要矛盾进行展望？我们认为要从宏观的房地产调控变化、中观的房地产产业变化以及短周期下信用周期的运行等几个维度来综合分析。

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