金九银十过后，国内厚壁钢管需求韧性十足，终端建筑业赶工和制造业整体复苏带来的利好下，钢厂订单饱和，开工率持续维持在较高位置，钢厂采购需求旺盛。
10月，澳煤停止进口措施落地后，主焦煤资源愈发紧张，期现价格率先拉涨。而多主产省份的焦炭去产能政策在逐步推进，采暖季主要地区焦化企业环保限产亦较为严格，随着焦炭供应收紧预期强烈，焦炭期货很快接过领涨黑色的重任，现货端亦快速实现了7轮提涨。
随着时间进入12月份，澳、巴铁矿石并未如此前市场预期的一样，去加大外运量以完成年度发运目标，淡水河谷反倒调降2020及2021年度铁矿石生产目标。另外，欧美疫情出现好转之后，海外钢企需求恢复，且大量消耗高品矿，令原本运往中国的铁矿石分流的同时，结构性供给不足形势严峻。钢厂选用中低品矿，需要消耗更多的焦炭，而焦炭价格高位，倒闭钢厂青睐高品铁矿石，如此往复最终大幅推涨全部原料价格，就连废钢亦升破3000元/吨。
当前，大商所连续出台风控措施后，还就紧急扩增交割标的征求意见，中钢协呼吁政策监管之外，也联合钢厂与澳主流矿商协商定价为题。本周港口铁矿石日均疏港量降至300万吨以下，创两个半月新低，到港情况明显好转，港口铁矿石库存仍大增至12404.45万吨，但仍低于去年同期，国内11月份铁矿石产量则创4个月新低。发改委同样敦促放开除澳煤外的煤炭进口限制，但焦企去产能目标较高，即便焦煤供应提高，焦炭产出或也将受限。
展望后市，钢厂通常在春节前一个月需要将铁矿库存增加到25天左右，对焦炭的采购也持续维持积极状态，意味着钢厂主要的补库原料的周期还未来临。若非极寒天气明显影响下游施工作业或政策风险超强力施压，当前的原料供弱需强的格局很难改变，对成材将始终存有较强的价格支撑。且唐山钢坯虽涨至3730元/吨，但利润基本被原料所吞噬，若钢价停滞不前导致亏损或将引发部分减产，同样有助于稳定钢价。
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