厚壁钢管制造业需求依赖消费链条的刺激

我们从19年6月就已经开始陆续见到刺激政策的出台，比如限购城市通过新增牌照额度鼓励汽车消费，2019年政策显示广州、深圳放宽了50%的牌照额度，海南、贵阳前后直接或间接取消限购；而随着疫情的发展，2020年3月，广州政府再次发声推进落实新增指标并对换置国六给予最高1万元/车的补贴，杭州跟进新增2万个牌照额度，也有市场消息称北京正在研究放宽限购的政策(未有效核实)，若后期切实落地，或对其他城市起到“模范”作用；另一方面，春节后已经有佛山、长沙、宁波、长春等9个非限购城市发文表示通过增加购车补贴刺激消费，最高补贴达到6000元/车，虽然部分地区出台政策更多是为了保护当地车企，但对于消费仍将产生利好效果，也不排除其他城市跟进的可能。从前期政策来看，可以继续发力的汽车政策还包括：减免购置税、添置充电桩、汽车下乡、取消皮卡进城限制等，刺激空间仍然巨大，已经出台的政策从导向上已经开始倾向支持汽车产业的恢复，尤其是新能源汽车的投入；因此预计二季度汽车趋势因素和波动因素均将有所提升，但考虑最为有效的购置税减半尚未出台，已出台的补贴政策力度还不够强，厚壁钢管产业链传导需要时间，汽车刺激的实际效果可能要暂缓才能体现。考虑电炉一般在给出50元左右的利润复产，铁水废钢价差在100左右转炉开始提升废钢添加比例。目前电炉峰电0利润附近，铁水-废钢价差80元/吨上下，废钢的使用性价比逐渐提升，钢厂有增加废钢使用量的可能，但考虑到长流程钢厂库存压力大，以保高炉为主，因此废钢使用量的增长预计仍比较温和，库存未必能够快速去化，价格可能开始低位震荡，但若废钢使用量回升，钢材产量将会再上一个台阶，高库存+需求强度不够的背景下，并不能支持产量和利润持续扩张，将会再次开启检修/峰电停产，反作用于废钢价格，有螺旋下行的可能。因此，二季度很难再见到供应维持1025万吨以上的情况。

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