在供需双弱格局下小口径厚壁钢管库存超速积累

当前乃至整个2月份对钢市走势影响最大的外部事件仍将是新冠肺炎疫情，其对供需双方均会有影响。供给方面，其会通过物流运输影响小口径厚壁钢管厂的原材料供应进而制约钢厂生产的方式，但由于目前钢厂仍存一定利润，且高炉重启成本较高，因此，供给端尤其是高炉收缩程度预计有限。由于产量收缩幅度是明显高于往年同期的，对于疫情造成的供应压力有一定的缓解，这或将成为需求启动之后推动钢价反弹的一股动力。更主要的影响将主要集中在需求延迟方面，在疫情拐点尚未出现之前，需求端启动仍不可期，库存压力也仍将随之继续积攒，后期需求集中释放的节点才是行情走向关键。螺纹钢社会库存连续第10周回升，周环比增9.75%，春节期间增幅约30%；钢厂库存连续第8周回升，周环比增加18.94%，春节期间增幅约63%，绝对水平已超去年同期。新冠肺炎疫情使得物流运输受限、需求重启时间延后，对于需求端冲击相对更大，在疫情拐点尚未出现之前，需求端启动仍不可期，库存压力也仍将继续积攒。往年小口径厚壁钢管社会库存将在春节后3周左右到达拐点，按今年需求复苏推迟的预期以及前期累库速度来看，今年小口径厚壁钢管累库时间将延长，且连续增库存周期的期末库存有望创下历史新高。

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