需求端节后特别是元宵节过后是厚壁钢管的旺季

整体我们判断明年特别是上半年将处于厚壁钢管供不应求的阶段，这种格局下钢价大概率上涨，产业链各环节价格也都有望扩张，从历史情况去分析，钢价上涨的格局下，当前2400的废钢价格有望上涨100-200，如果按200算，也就意味着明年上半年的电炉谷、平、峰电成本范围分别为：3680、3800、3920；即便考虑给予峰电电炉200吨毛利，明年上半年电炉钢现货也会达到4120；长流程螺纹大概率会上涨到4200以上。铁矿的发货持续低于预期，且在钢铁利润好转的情况下存在补库需求，且2019铁矿的紧缺使得隐性库存消耗明显，这两个因素将导致铁矿价格持续强势。长期维度看，VALE的复产是确定性事件；且非主流矿山有一定增产。明年下半年铁矿将由强转弱，矿价中枢将比今年有100元以上的下移，从而导致厚壁钢管利润的扩张。当前山东去产能逐渐落地，我们估计12月中下旬山东的1000万吨去产能任务将集中落地；展望明年将是焦炭集中去产能的大年，不仅包括了山东、江苏等地纯去产能的情况，也包括了山西、河北等地区产能以置换形式落地，而新增产能和去产能存在时间上的错配，明年上半年将是焦化趋势性强势的窗口期。

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