厚壁无缝钢管需求和产量均没有给出很强的向上驱动力

宏观仍能看到企稳的迹象，在社会融资连续两个月超预期后，9月份房地产新开工同比增速回升，表明地产端韧性依然较强，特别是购置土地面积今年初以来首次同比转正，对后期新开工或产生阶段性支撑。这也符合房地产虽开始进入下行周期，但斜率仍在可控范围内。基建投资继续温和回升，融资回暖及经济下行压力加大下逆周期调控的增强，仍能支撑基建好转，部分对冲房地产用厚壁无缝钢管需求下滑的影响。制造业情况并不乐观，增速继续下降，企业信心较弱，出口疲软，均制约制造业回升结合数据。可以看到建筑业和制造业用厚壁无缝钢管需求继续分化。近期将召开中共中央政治局会议，是否会出台新的利多政策，改善市场当前悲观预期，值得关注。
综合来看，当前厚壁无缝钢管需求和产量均没有给出很强的向上驱动力，需求符合旺季表现，但也不能证伪淡季需求下滑预期，电炉钢盈利未见好转，产量上升概率较小，但即使维持在当前产量，若淡季需求下滑，库存压力也很难缓解。特别是钢厂库存方面，由于明年春节提前，时间上对多头较为不利。国庆节后，空头在旺季提前打压厚壁无缝钢管价格，依靠的就是交易淡季需求下滑的逻辑，而截至目前都无法从数据上证伪此逻辑。因此，短时间厚壁无缝钢管价格可能还会维持震荡偏弱走势，市场需要去验证淡季需求，以此决定下一步走势。但是，即使后期出现冬储前补库行情，预计厚壁无缝钢管价格反弹幅度也相对有限。

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