小口径厚壁钢管库存在旺季将环比下降但绝对量依然在高位

回顾小口径厚壁钢管上市以来的库存变动，不难发现，现在是处于2016年以来的增库周期增库周期，一般增库周期先是在看涨预期下的主动性累库，后期是被动累库，今年已经进入被动累库阶段，螺纹钢库存最大同比增幅达到50%，当前同比上涨43%。虽然旺季需求好转促使库存连续三周下降，但近期吨钢利润因铁矿下跌有所修复，电炉开工上行，预计库存压力环比将有所缓解，但无法重演2012年和2018年从同比上涨向同比下跌的转变。
继4月份中央政治局会议定调房子是用来住的不是用来炒的，到7月30日的政治局会议再次强调地产不作为短期刺激经济的手段，基本确认了四月份以来地产调控收紧的政策意图。7月份的地产新开工和投资数据持续三个月走弱，只剩施工面积增速依然坚挺;同时，竣工面积增速下滑，说明在地产融资再度收紧背景下，地产施工周期延长，短期地产耗钢需求维稳;购地方面，地产今年拿地下滑30%，地产行业进入紧缩周期;融资方面，4月以来地产融资收紧，地产投资增速下滑的周期逐步开始，这将导致后期施工面积增速见顶下滑，地产行业的耗钢量出现拐点。
小口径厚壁钢管下游除了地产，还有基建和制造业。今年年初基建发力明显，但二季度增速维持在2.9%的水平年内最高增速是4月2.97%，受地方政府融资渠道受限影响，预计下半年难有大幅提速。而制造业增速还在底部震荡，亦难有起色。

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