政策面偏向制造业关注厚壁无缝钢管价格价差修复机会

    今年上半年，国内制造业投资同比增长3%，增速较1-5月回升0.3个百分点。内需的好转或是制造业投资回升的主要原因。考虑到7月30日中央政治局会议重点提及稳定制造业投资，深挖国内需求潜力等，因此目前制造业最差的时间点可能已经过去，随着前期汽车、家电消费刺激政策的推进，国内制造业投资料继续延续缓慢回升态势。
    从具体钢材品种来看，进入7月份之后，冷热卷价差开始从低位回升，目前已经从7月初的210元/吨回升至440元/吨，或表明冷卷需求已经开始回升。另外，厚壁无缝钢管5大品种库存中，冷轧是唯一一个同比下降9.2%的品种，其他品种均不同程度增加，因此一旦在消费刺激政策的带动下，汽车、家电消费有所好转，则可能会使得产业链情况有所好转，具体修复路径为汽车、家电消费好转，行业去库存，上游冷轧需求好转，带动热轧厚壁无缝钢管需求的恢复。
    考虑到会议明确提及不以房地产做为短期刺激经济的手段，且从拿地和新开工数据来看，地产投资中期走弱概率较大，故预计螺纹价格长期高于热卷的格局可能会在三季度末逐步得到改观。
    尽管环保限产对供给的影响可能低于预期，但在利润持续压缩以及废钢供应受限的背景下，3季度厚壁无缝钢管供给见顶概率较大。需求端，8月份仍存在环比回升可能，重点关注成交量和库存仍是主要的观察指标，若后期建材成交量连续一周维持在20万吨以上，且伴随着社会库存的下降，则表明需求确有实质性好转。总的来说8月份之后的行情将会进入预期兑现阶段，若供给收缩，需求环比回升的预期兑现，则成材价格有望重新走强，否则价格将处于持续弱势。

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